Einen negativen Leitzins wird es wohl nie geben, denn dann müsste die EZB bei der Ausleihung von Geld an die Banken sogar noch eine Prämie oben drauf legen. Ein theoretisch notwendiger negativer Zins, bedeutet jedoch, dass die EZB zu Ersatzmaßnahmen greifen müsste. In der Regel wäre dies die Ausweitung der Geldmenge durch den Ankauf von Wertpapieren. Dieser theoretisch negative Zins leitet sich aus der Tatsache ab, dass die EZB die Inflation bei 0,4 – 1,2% sieht und für 2009 eine Schrumpfung unserer Wirtschaft von ca. 4% erwartet. Das ergibt bei der bisherigen Zinspolitik einen negativen Zins von 1 bis 2 Prozentpunkten.

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Mit der siebten Zinssenkung hat die EZB gestern – mit Ankündigung – den Leitzins auf einen Prozent gesenkt.

Warum es nun besser gewesen sein soll, den Zins erst gestern und nicht schon bei der letzten Korrektur direkt auf diesen Wert zu senken, bleibt indes fraglich. Ob die Zinssenkungs-Salami-Taktik einen volkswirtschaftlich nachweisbaren Effekt auslöst mag wirklich bezweifelt werden, denn es nicht gesagt, dass die Kreditvergabe sich wegen diesem viertel Prozentpunkt nun in irgendeiner Weise signifikant gegenüber der Leitzins-Zeit mit 1,25% verändert.
Trichet auf dem Weg zur Zinssenkung?

Da könnte der angekündigte Ankauf von Anleihen, mit einem Volumen von ca. 60 Mrd. einen deutlich besseren Effekt auslösen. Und doch bleiben alle Zeichen auf: Mal sehen. Nur nicht an der Börse, dort geht es derzeit wieder nach oben und hat seit Anfang März bereits schlappe 33% zugelegt, ob das bei einer permanent nach unten korrigierten Wirtschaftslage für 2009 normal ist, weiß auch nur das Orakel.

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